Финансовые результаты "Русала"
Скорректированная EBITDA "Русала" в первом полугодии 2024 года выросла в 2,7 раза по сравнению с данными годичной давности, достигнув $786 млн. Консенсус-прогноз по этому показателю составлял $749 млн.
Рентабельность и выручка
Рентабельность по EBITDA повысилась до 13,8% с 4,9% годом ранее. Консолидированная выручка "Русала" за шесть месяцев 2024 года снизилась на 4,2% г/г, составив $5,695 млрд при консенсус-прогнозе в $5,65 млрд.
Себестоимость и капитальные затраты
Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов уменьшилась на 5%, до $4,597 млрд, выручка от реализации глинозема - выросла на 5,5%, до $191 млн. Объем продаж алюминия за полугодие сократился на 2,9%, до 1,879 млн тонн, при этом производство продукции с добавленной стоимостью упало на 7%, до 740 тыс. тонн.
Производство и продажи
Средневзвешенная цена реализации алюминия снизилась на 2,2%, до $2,447 тыс. за тонну, премия к цене на LME упала на 20,5%, в среднем до $159 за тонну. При этом производство алюминия в первом полугодии увеличилось на 2,3%, до 1,957 млн тонн, за счет роста выпуска Тайшетским алюминиевым заводом.
Операционные и финансовые показатели
Производство глинозема увеличилось на 18,9%, до 2,995 млн тонн, в основном за счет приобретения 30%-ной доли китайского предприятия Hebei Wenfeng New Materials.
Рынки сбыта
Крупнейшим рынком реализации алюминия по итогам полугодия является Азия, на которую приходится 42% в выручке против 33% годом ранее. Доля Европы в выручке снизилась до 22% с 31% за аналогичный период прошлого года. СНГ занимает в выручке "Русала" 34%. На Америку приходится 1%.
Капитальные затраты и долговая нагрузка
Общая себестоимость реализации за первые шесть месяцев 2024 года сократилась на 15,9%, до $4,385 млрд, вследствие снижения стоимости сырья и других затрат, а также уменьшения средних тарифов на электроэнергию и транспорт.
Оценка результатов
"Синара" оценивает результаты "Русала" как умеренно позитивные. Среди отрицательных факторов "Синара" обращает внимание на увеличение чистого долга за полугодие на 10%, до $6,4 млрд, из-за отрицательного операционного денежного потока вследствие роста оборотного капитала за период.
